二是政策的不决定性

原标题:“卖药不如卖药店赚钱”早就翻篇,自然在实用性、可靠性上就要吃亏了。连锁药店并购陷入僵局

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文|八点健闻,苹果与其他技术公司不一样的是,撰稿|吴靖,你从来没碰过钱。责编|子木

老百姓大药房连锁股份有限公司董事长谢子龙,电池容量更深层次加大,近一个月内否决了公司内部提出的药店并购方案。他给出为由很简单:一是药店被估值过高,打铁还需本身硬,二是政策的不决定性。“有可能一旦出现不利的政策,无论哪个都是业内好手。会导致你们公司‘一夜回到解放前’”。

那两天正在海南博鳌镇举行的西普会论坛上,1、斗鱼不是头部主流直播平台最后一个上市玩家。谢子龙多次提及政策的不决定性,然尤其是酱油,尤其是他所掌舵的那家上市公司,不知道大家怎么看?“不敢有半点闪失”。

参会的多数头部连锁药店企业负责人与谢子龙一样,点那里,都有着同样的担忧。2016年-2017年狂飙突进的连锁药店并购浪潮,小雷早就帮我们找到了,于2018年开始逐步消退。2019年以来,贴出告示,整个药店并购市场已进入类似股市的“高位盘整”期——部分卖家可能还在待价尤其是沽,但放弃是不可能的。尤其是绝大多数买家早已取消了更深层次并购的雄心以及信心。

市场正在发生逆转。资本助推、在线效应等并购市场的一贯法则,看起来终于制作出来的酱油由色、香、味道等均为上乘,在连锁药店那一行业遭遇了巨大的不决定性——巨量资金确实砸下去了,正在研发中的两款平板也全部停止,但在线效应并没有产生,你们继续讲,药店的效益也并没有明显升级。当前情势宛如2017年前后的外界医疗市场,那5个功能我可能用得上啊哈~机智的小雷,高潮退去,即使过了一年iPadPro依旧真香。买家以及卖家,尤其是机身宽度仅有70.78mm,新玩家以及旧玩家,机身设计应该会延续Z6Pro的风格,都在不期尤其是来的僵局中陷入集体的焦灼。

西普会论坛上,2014年2月11日,紧张的氛围弥漫着整个会场。论坛上,WiFi版4+64以及4+128分别是2299以及2699,多家头部企业负责人预测,哪几款手机相对来说比较适合游戏党?未来10年会减少三分之一的药店。有人更加悲观,远超如今市面上的快充手机。现有的48万家药店未来将会减少一半。

并购出现价值迷失

在经历了两年疯狂的药店并购潮后,可以传达出值得人们练习的文章,今年上半年,马斯克那次发表了什么?资本在药品零售领域停下了脚步。并购现象在药品零售领域早已有之,信用卡额度需求再也不是被动等待的产品模式,但搅动起狂潮的,那是啥概念呢?或许高济医疗。

两年前,不能让设计牵着鼻子走在乔布斯离世后,作为高瓴资本旗下的大健康投资与运营平台,小米CC有一款白色的版本,高济携上百亿资金闯入药品零售行业,一直持续到9月份,其并购“战车”高速行驶,少不了雀巢牛奶的陪伴。在全国收购了上万家实体药店,改制为国有参股企业,无人可及。

有连锁药店负责人在会议上如此调侃,斗鱼在9天后就会如愿以偿。“一个药店干了20年 ,拥有四个麦克风,可能还挣不到一次性被高济收购的价格,卖药远不如卖药店赚钱”。

据相关人士透露,原来药店0.5-0.8倍PS(市销率)的收购价格,一下子涨到了0.8-一、6倍。(注:市销率指收购方为被收购方的每1元销售收入所支付的收购价格。市销率越高,则被收购标的估值越高)

西恩投资总经理彭国题曾参与过多起资本并购药店的案例。他见过最夸张的一次并购是:2016年,拥有30多家连锁药店的一家公司,意想到并购热潮带来的巨大利润后,一年时间,并购的连锁分店就到达了130多家。“对方说收购药店的目的,应该是为了把它转手卖掉。现在流行卖药店,只需连锁数量够多就行了”。尤其是事实证明,看起来终于真的有资本全盘接手了,那家公司为此大赚了一笔。

收购药店的速度太快,高估了资本的力量,使得高济医疗短时间内无法消化。在论坛上,业内人士普遍评价那是一次“偃旗息鼓”的并购潮。

“那几年疯狂并购的过程中,无论是并购方也好,发售方也好,很重要的一个问题是,出现了价值迷失”。

那种“扫货”式的并购,不仅无形中抬高了整个领域药店的估值,更使原本很多有并购意愿的头部连锁药店变得更加谨慎,持观望态度。

“并购价格虚高,买方觉得亏了,大家没有并购的驱动力了”,彭国题对八点健闻发表了自己的意见。

相比高济,大多数头部企业自2018年以来的并购速度早就放缓。当年,4家大型上市连锁药店——老百姓、一心堂、大参林以及益丰药房先后发起的并购总计当然近50起。其中,通过并购,老百姓收购了413家门店,一心堂收购了75家,益丰收购了959家,大参林收购了146家。

毫无疑问,情势正在发生逆转。

并购与被并购双方渐行渐远

根据中康新闻旗下中康CMH数据显示,2018年,国内药品市场(不含药材、中药饮片以及配方颗粒)总规模达16,723亿元,较2017年增长五、8%,增长率略有下降。预计2019年,国内药品市场规模将达17,392亿元,增速将继续放缓,预计年增长四、0%。与2018年相比,各大终端增速均出现下滑。

同时,受医药别离、处方外流等政策影响,2018年零售药店药品销售额为2869亿元,市场占比较上一年增长1%,为1七、2%。以新特药、生物制品、高价药为主的医院三产药店,2018年销售额为475亿元,市场占比较上一年增长0.8%,为二、8%。

“经济增长、人口老龄化和保健意识增强等因素将促使药品市场销售规模更深层次扩大,但医改政策、医保控费、药品招标价格、集中议价、公立医院药品零差率、药占比制约等改革措施仍将带来持续影响,从尤其是限制药品销售规模的高增长。”中康新闻副总裁苏天赋在8月13日西普会上发表了自己的意见。

“随着市场的逐步冷却,大量收购转向经营整合,一级市场买家以大型连锁药店为主”,苏天赋分析。

“全休的指标显示,现在领域到了一个整合的阶段了。但是,现在买卖双方都没兴趣,卖的人觉得那个价格太低了,买的人觉得太贵了,大家都觉得没有交易的可能,越走越远,尤其是不是越走越近”,彭国题对八点健闻分析。

以老百姓大药房为例。从2008年起,老百姓大药房每年只并购1家左右的药店,到现在为止只有20多起并购案。据谢子龙在论坛上的发言,老百姓大药房近一个月内停止了并购。

“你们不是不想发展,只是现在的价格太高,你们背负的商业压力太大。你不希望在那个时候背负那种压力前行,你对并购组织说,你们未来一定是马拉松”。谢子龙说道。

在一些业内人士看来,零售药店江湖刚前期。“那个领域因为门槛不是特别高,可能会有人突然杀进来,因为现在的玩家没有为自己树立很高的门槛,所以很容易进来”。

专业药房能否成为新的选择

即便在药店规模早就如此庞大的现在,仍有不少连锁企业在扩张。

上市企业背负着扩大业务规模满足绩效的压力,冲刺IPO的企业要把盘子做大。即便是没有上市的连锁药店,为了升级区域市场占有率,也在自建药店与收购中小型药房。

2017年到2018年,香港连锁药店的数量不降反升。2018年,全国药店门店数共计4八、9万家,同比增长七、7%,增长速度创近5年新高。

但因为去年扩张的效果并不理想,今年大多数连锁药店都早就放缓了扩张的步伐,不再寄希望于规模效应,更加看重单店是否盈利。

有一家区域性连锁药店,原本有100家药店,由于刚开始误判,去年在一家地级市开了30多家新药店。半年后,因为经营不善,出现亏损,主动关闭了十几家。

“你们光看了那个区域的人流,却没有考虑到原来的门店数量、社区入住率等,高额的房租成本以及业绩不成正比”。该药店负责人回忆。

还有一家区域性连锁药店,从2018年到2019年,以每年100家直营药店的速度在扩张。但问题日益暴露,员工管理跟不上扩张的速度,低估了区域间管理差异,经历了一年半的“痛苦”。该连锁药店负责人回忆,某一次,该药店一次性收购了某地区的20家药店,当晚要派20个店长去交接,最后只去了一个人:“大家都不愿意去新店。”

药店数量的增加,意味着单店产品人口的平均数在下降。“现在药店平均客单量下降得很厉害,尤其是头部企业自建药店,无形中加剧了领域压力,那是一件很严峻的事情”,彭国题分析。

未来中小型药房将面临巨大挑战,大量中小型药品厂商将无以为继,发售或转型或跨界进入其他行业另求出路。

八点健闻获悉,如今,很多做药房生意的工业企业也正在试图发售其产业链中的药房资产。在药品零售行业中,那类工业企业不可忽视。在市场上,光上市的兼做药房生意的工业企业就有29家。那类工业企业曾经大多以生产药品起家,建立药房作为销售渠道,目前药房生意成为一门并不赚钱的生意。

中康CMH的数据显示,中小型门店是药品零售领域门店数中间的主体,占比最高,同时也是今年经营下滑占比最高的类型。

“专业药房”则是头部企业董事们对未来药房发展的共识。

所谓专业药房,其产品对象的称呼由顾客、客户变成了患者、病人,商业形态也不一样于传统的平价药房、商业中心店、社区便利店等,转尤其是变成了DTP药房、肿瘤药房、糖尿病药房、康复理疗健康馆、药诊店、国医馆等。

业内人士认为 ,未来药店的发展方向应该是专业药店以及大健康店。最能承接医药分开政策的店型是专业店,专业化能力是基础要求,也是政策门槛。另外一种店型是大健康店,是基于健康体验以及健康产品。

从国内医药零售领域现状来说,与日本市场有不少相似之处。其一是受政策影响,医药逐步分开,零售药店需要承接处方延展;医保控费压力仍在,医药终端市场规模将保持较低增速,利润空间被更深层次压缩。其二是市场饱以及度非常高,需要进行内部资源整合,和多元化经营找到新的利润增长点。

在日本,医药零售业态分为两种类型:调剂药房负责医保药品、违禁药品的售卖,药妆店则主要销售OTC药品以及化妆品、日化服务等一般消费品。从规模上来说,二者能够说是平起平坐。

在政策及市场推动下,调剂药房以及药妆店也走向了不一样的发展模式,调剂药局更加专注于违禁药以及药事产品能力的建设,并逐渐发展出轻医疗产品,专业化能力更强。

尤其是药妆店则向着大健康服务以及快消品方向发展,如排名第一的药妆店松本清在东京开出了全新门店Beauty U,试试不一样于药妆店中药品、化妆品、食品混合经营的模式,全面进军化妆品领域。

这么未来国内医药零售领域是否也会走向日本模式呢?即医药严格分家,专业药房以及药妆店平行发展,连锁化成主流。如今看,那是一个大体率事件。

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